有史有诗有故事，于是"文化营销"大搞特搞。从滋补国宝到中药之光，从曹植到李时珍，从杨玉环到慈禧太后，三千年的滋补文化，就这样拍进了主流消费人群的心智，阿胶逐渐成为被大众认可的名贵滋补品。

在文化上"回归"之后，阿胶自然而然能够在价值上回归了。

就这样，东阿阿胶董事长秦玉峰的"价值回归"理论横空出世。他有一个广为流传的观点："明代的时候阿胶要卖到每斤3两多银子,换成人民币是8000多元，距离到顶还早着呢！"

于是我们就看到了这样神奇的一幕：从2006年开始，东阿阿胶连续提价17次，几乎每年一到两次。最近的一次涨价发生在2018年12月20日晚，东阿阿胶当天公告重点产品出厂价上调6%。

2019年，东阿阿胶的价格在2700元一斤左右，这个价格大概是2006年的34倍。这个涨幅，应该远大于中国任何一个城市同期的房价涨幅。

而提价，成了东阿阿胶屡试不爽的神器，也是其业绩增长的核心驱动力。

2006年至2018年，东阿阿胶的营收从10.76亿增长至73.38亿，归母净利润从1.49亿增长至20.85亿，年复合增长率分别为17.35%、24.59%。

东阿阿胶这个战绩，是单纯依靠内生增长完成的，这样的业绩不管是放在A股市场还是全球资本市场来看，无疑都是出类拔萃的。

二、金融大棋局

东阿阿胶频繁提价，一方面驱动其业绩不断走高，另一方面，也让下游的经销商十分亢奋。亢奋啥呢？因为大家发现，东阿阿胶不仅仅是一种滋补产品，还是一种绝佳的金融产品。

因为大家看到，这个东西一言不合就涨价，有时候一年还提价两次。那么大兄弟啊，咱们还吵啥房呢？炒东阿阿胶不是比炒房带劲多了吗？

所以东阿阿胶的这些下游经销商们发现：囤阿胶比卖阿胶更赚钱。东阿阿胶越是提价，经销商越是囤货，东阿阿胶提价越猛，下游经销商囤得越多。再加上阿胶长达五年的保质期，所以经销商们能放心大胆的囤货，大家都很珍惜手中的筹码。

而下游经销商们越是惜售，市面上流通的东阿阿胶就越少，东阿阿胶就显得越珍贵。这又反过来刺激东阿阿胶再次提价，然后进入下一个轮回。

这个时候，东阿阿胶的商品属性日益降低，而金融属性日益突显，当经过长达十多年的持续提价之后，东阿阿胶慢慢地从消费品衍变成了金融产品。

持续提价的前提是，你要能对这个市场完全控盘，也就是说，东阿阿胶必须在阿胶市场拥有的话事权。

而这恰恰是东阿阿胶的软肋。

为什么呢？因为阿胶炒得再火爆，它还是阿胶，是一种商品。马克思教导我们：价格围绕价值波动。这是商业世界的基本法则。

阿胶这个东西，又不是什么黑科技，说白了，就是点驴皮膏。补血也好，保胎也罢，依然改变不了它驴皮膏的事实。

所以阿胶市场的进入壁垒是非常低的，甚至是人家杀头驴，架口锅就能开搞。当东阿在市场上大发其财的时候，西阿们就眼红了，这个财，俺为什么不能发？

有价而无市，是所有金融产品崩盘的前兆。更可怕的是，东阿阿胶还是一种有质保期的金融产品。

三、大溃败：东阿阿胶的敦刻尔克

在持续提价的策略下，高端阿胶市场持续疲软，而在暴利的驱使下，这个"堂"那个"堂"等大批老字号蜂拥而入，他们凭借价格优势蚕食东阿阿胶的市场份额。而产品销路不畅，提价的戏码就难以为继。

再看下游经销商，他们原本靠囤货盈利，因为阿胶的保质期是5年，东阿涨价他们囤货，中间的差价很大，再加点财务杠杆，妥妥的暴利。

但是，这个模式有个大前提--能在终端出货。

如果终端出不了货，那只是纸面富贵，一种自嗨，而且是危险的自嗨。

东阿阿胶的困局，在2018年就已经展露无疑。当年其营收为73.38亿，同比下滑0.46%，扣非后净利润为19.15亿，同比下滑2.32%。

看起来业绩下滑幅度不大，但是你要知道，东阿阿胶的业绩已经连续十多年高增长，这冷不丁的一脚刹车，车上的人还不惊出一身冷汗？

这时候经销商们发现，自己守着的不是一座金矿，而是一个堰塞湖。

2018年12月20日晚，不知是出于自嗨还是给经销商们打气，东阿阿胶竟然再次宣布提价，宣布重点产品出厂价上调6%。

但是这个提价游戏，已经玩不转了。这个金融游戏来到了悬崖边上。